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“量化+基本面”双轮驱动打造绝对收益型养老FOF

返回>来源:   发布时间:2019-10-08 12:29    

兴业基金旗下首只养老目标FOF——兴业养老2035已平稳运行近半年,在基金经理朱天竑看来,实现长期绝对收益是养老目标基金的终极要义,大类资产配置和优选基金标的则是构建FOF投资组合的关键。

朱天竑毕业于上海交大模式识别与智能系统专业,在量化投资及FOF投资方面有着丰富的经验。对于养老FOF,他认为大类资产配置和优选基金标的是构建FOF投资组合关键的两大维度。长期来看,FOF投资收益中大类资产配置的贡献占到七成左右,在资产配置的基础上,再进行基金优选,是FOF的正确发展方向。

具体到资产配置,朱天竑指出,总体上,资产配置的逻辑是定量加定性。以权益类资产为例,大致从四个方面去看:首先是经济基本面和上市公司基本面;其次是关注经济结构性变化带来的机会;第三是市场流动性、情绪面,以及政策面;第四是从量化角度看大类资产的波动性,通过对期权隐含波动率的观察,了解未来一段时间内资产的预期波动率,以便进行组合调整。最后通过结合上述几个方面,加权打分,以此判断当前权益市场的情况。

在基金经理挑选上,朱天竑不会将产品短期排名作为重点参考因素。他认为,“在当前公募基金行业中,基金经理偏年轻化且风格漂移严重,长期风格稳定的基金经理很少,养老FOF视野偏中长期,需结合各种公开持仓信息,量化分析其风格以及各风险因子暴露等,在此基础上再进行主动深度的尽职调查。”只有当基金经理的投资者风格与产品超额收益足够稳定时,才会纳入基金池考察范围。

“主动+指数” 长期配置为核心考量

“在运作过程中,规模对于成本的敏感度高,底层配置多以工具型产品为主。从市场角度来看,工具型底层配置的一大优势是成本节省效益明显;其次,这类产品风格足够稳定,有利于后期跟踪以及风险控制;再者,如果配置场内ETF,其流动性高,战术性调整的空间、效率都会增大。”朱天竑补充道。

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